เมื่อคณะกรรมการธนาคารกลางประชุมกันในวันนี้เป็นครั้งแรกในปีนี้ มีแนวโน้มว่าอัตราดอกเบี้ยเงินสดจะไม่เปลี่ยนแปลงที่ระดับต่ำสุดตลอดกาลในปัจจุบันที่ 0.75% ภายหลังก็จะประกาศเหตุผลซึ่งหลายคนก็ดี แต่ก็ไม่ได้ดีเสมอไป อัตราเงินสดธนาคารสำรอง หนึ่งที่มีการสำรองข้อมูลเพียงเล็กน้อยรวมอยู่ในรายงานการประชุมเดือนพฤศจิกายน กล่าวว่าสมาชิก “ตระหนักถึงผลกระทบด้านลบของอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงต่อผู้ออมและความเชื่อมั่น”
รายงานการประชุมของคณะกรรมการธนาคารกลางออสเตรเลีย
เดือนพฤศจิกายน 2019 สมาชิกของชุมชนธุรกิจเรียกร้องในลักษณะเดียวกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้บริหารธนาคารซึ่งอัตรากำไรถูกคุกคามจากอัตราดอกเบี้ยต่ำ ตัวอย่างเช่น Brian Hartzer ผู้บริหารระดับสูงของ Westpac กล่าวกับคณะกรรมการรัฐสภาในเดือนพฤศจิกายนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยถูกมองว่าเป็น
สัญลักษณ์เชิงลบมากกว่าสัญลักษณ์เชิงบวก เนื่องจากเป็นสัญญาณว่ามีบางอย่างผิดปกติหรือมีจุดอ่อนในระบบเศรษฐกิจ
ตามรายงานของสื่อความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบของการปรับลดความเชื่อมั่นเป็นปัจจัยในการตัดสินใจของรัฐบาลที่จะออกจากข้อตกลงกับธนาคารกลางในเป้าหมายไม่เปลี่ยนแปลงแทนที่จะทำให้แข็งแกร่งขึ้นเพื่อกำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อในเชิงรุกมากขึ้น
หลักฐานคืออะไร?
ทฤษฎีก็คือแม้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะทำให้เงินในกระเป๋าของครัวเรือนมากกว่าที่พวกเขาจะถอนออก แต่การประกาศว่าจำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยอาจทำให้เจ้าของบ้านเชื่อว่าสภาพการณ์เลวร้ายกว่าที่คิด
เพื่อสนับสนุนข้อเสนอนี้อาจเป็นเรื่องบังเอิญที่ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Westpac-Melbourne Institute ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือนในเดือนตุลาคมหลังจากธนาคารกลางลดระดับ และจากนั้นก็ดีขึ้นเล็กน้อยในเดือนพฤศจิกายนหลังจากที่ตัดสินใจไม่ลด
แต่จากการศึกษาดัชนีอย่างเป็นระบบมากขึ้นโดยนักวิจัยของสถาบันเมลเบิร์นEdda Claus และ Viet Hoang Nguyenพบว่าผู้บริโภคส่วนใหญ่ตอบสนองเชิงบวกต่อการลดอัตราดอกเบี้ยและเชิงลบต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย โดยตอบสนองต่อการลดมากกว่าการปรับขึ้น
งานวิจัยของฉันเองซึ่งกำลังจะมีขึ้นใน Australian Economic Review
ยังพบว่าผู้บริโภคตีความการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้อย่างถูกต้องว่าเป็นลบสุทธิสำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจ และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นผลบวกสุทธิ การตอบสนองของธุรกิจที่หลากหลายมากขึ้น
อ่านเพิ่มเติม: 0.75% ต่ำเป็นประวัติการณ์ แต่อย่าคิดแม้แต่วินาทีเดียวว่าธนาคารกลางได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินสดลงแล้ว
การวิจัย ของธนาคารกลางพบว่า แม้ว่าความเชื่อมั่นที่ลดลงหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นที่เข้าใจได้เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มจะย่ำแย่ แต่การปรับลดดังกล่าวอยู่ในระดับปานกลาง ไม่ได้ขยายการลดลง
การศึกษาของสหรัฐอเมริกาได้ข้อสรุปที่คล้ายคลึงกัน การวิจัยที่ดำเนินการโดยFederal Reserve Bank of Dallasพบว่าการเพิ่มขึ้น 0.25 จุดอย่างน่าประหลาดใจใน Federal Funds ทำให้ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนลดลง 1 ถึง 2 จุดในทันที
ผู้เขียนรายงานการศึกษาของ Dallas Fed ระบุว่าผู้บริโภคตีความการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการของสหรัฐฯ ได้อย่างถูกต้องว่าเป็นลบต่อเศรษฐกิจ แม้ว่าอาจถูกมองว่าเป็นการส่งสัญญาณถึงแนวโน้มเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งขึ้นก็ตาม
เมื่อพูดถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แม้กระทั่งสิ่งที่เรียกว่า “นโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการ” แบบที่กำลังดำเนินอยู่ในสหรัฐฯ และกำลังพิจารณาโดยธนาคารกลางของออสเตรเลีย ผู้เขียนไม่พบสิ่งใดในการศึกษาของพวกเขาที่บ่งชี้ว่าพวกเขาทำร้ายความเชื่อมั่น
และแม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะทำร้ายความเชื่อมั่น…
แน่นอนว่าแม้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยและนโยบายการเงินที่ไม่เป็นทางการจะส่งผลเสียต่อความเชื่อมั่น แต่นั่นก็ไม่ใช่ข้อโต้แย้งสำหรับพวกเขา
หากธนาคารกลางระงับการดำเนินการประเมินเศรษฐกิจเพราะกังวลเกี่ยวกับความเชื่อมั่นที่เสียหาย ผลที่ตามมาคืออัตราดอกเบี้ยจะสูงเกินความจำเป็น ซึ่งจะสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจเอง
คำเตือนของธนาคารจะส่งผลย้อนกลับต่อธนาคารและภาคการเงินที่มองสั้นไปที่ส่วนต่างของสินเชื่อมากกว่าสุขภาพของเศรษฐกิจ
เว็บแท้ / ดัมมี่ออนไลน์
